[증권톡톡] 2개 이상 사업부 가진 기업의 주당가치 계산(feat. EV/EBITDA)

 

 

※ EV/EBITDA의 개념은 아래 포스팅 참고

[증권톡톡] EV/EBITDA 대신 EV/OCF를 써야 하는 이유

 

한 기업에 2개 이상 사업부문 있을시 EV/EBITDA를 사용한 주당가치 계산법

 

가정

- A사에 가, 나 2개 사업부문이 있다고 가정

- A사의 발행주식총수는 1억주라고 가정

- 가 사업부와 비교 대상이 되는 상장사들의 평균 EV/EBITDA는 10이라고 가정

- 가 사업부는 EBITDA 1000억원, 순차입금액은 500억원(차입금이 현금성자산보다 많음)이라고 가정

- 나 사업부와 비교 대상이 되는 상장사들의 평균 EV/EBITDA는 12이라고 가정

- 나 사업부는 EBITDA 900억원, 순차입금액은 -100억원(현금성자산이 차입금보다 많음)이라고 가정 

 

적정 주당가치 산정

- 가 사업부의 추정 EV/EBITDA = 10 = EV/1000억원 → 가 사업부의 EV는 1조원으로 추정 

- 나 사업부의 추정 EV/EBITDA = 12 = EV/900억원 → 나 사업부의 EV는 1조800억원으로 추정 

 

- 가 사업부의 추정 EV = 1조원 = 시가총액 - 순차입금(500억원)  → 가 사업부의 시가총액은 1조500억원으로 추정

- 나 사업부의 추정 EV = 1조800억원 = 시가총액 - 순차입금(-100억원)  → 나 사업부의 시가총액은 1조700억원으로 추정

 

- A사의 시가총액은 2조1200억원(=1조500억원+1조700억원)으로 추정

- A사의 적정 주당가치는 2만1200원(=2조1200억원/1억주)으로 추정

 

IPO시 희망 공모가격 밴드는?

- A사가 상장을 위해 IPO시 주당가치를 산정하는 상황이라면 희망 공모가격은 10~30% 할인된 1만5000원~1만9000원에 형성될 것